صندوقهای طلا در بزرگترین موج خرید نهادی چند سال اخیر، در یک هفته ۶٫۴ میلیارد دلار جذب کردند و دارایی تحت مدیریت به ۶۱۵ میلیارد دلار رسید؛ موازی با آن، بلکراک آستانهٔ ورود نهادی به بیتکوین را ۲۵ برابر پایین آورد.
بازار طلا دارد وارد فاز تازهای میشود که دیگر فقط داستان «خرید واقعی مردم» نیست. بر پایهٔ دادههای این هفته، صندوقهای تبادلی طلا (ETF) تنها در یک هفته ۶٫۴ میلیارد دلار ورودی خالص ثبت کردند و کل دارایی تحت مدیریت این صندوقها به ۶۱۵ میلیارد دلار رسید — سومین هفتهٔ بزرگ از نظر جذب سرمایه در تاریخ این بازار.
ریشهٔ ماجرا در مداخلهٔ بیسابقهٔ خزانهداری آمریکا در بازار بدهی است: برنامهٔ بزرگ بازخرید اوراق، بازدهیها را مهار کرده و به تعبیر تحلیلگران سوسیته ژنرال، عملاً «دلار را پایین نگه میدارد». این وضعیت که بازارها به آن «پوت خزانه» میگویند، سرمایهگذاران نهادی را به سمت داراییهای سخت — طلا و بیتکوین — هُل داده است.
در سمت رمزارزها هم جابهجایی مشهودی در جریان است: بلکراک — بزرگترین مدیر دارایی دنیا — حداقل مبلغ برای تبدیل بیتکوین به سهم صندوق IBIT را از ۲۵ میلیون دلار به فقط ۱ میلیون دلار کاهش داد؛ سیگنالی که تاکنون بیش از ۵ میلیارد دلار بیتکوین از کیفپولهای خصوصی به ترازنامههای والاستریت منتقل کرده و همین مکانیزم در حال گسترش به اتریوم و سولانا است.
میانگینگیری موسسات از طلا، «هراس نهادی» است نه مد روز؛ این جنس خرید معمولاً چندساله است.
دو ریسک اصلی وجود دارد: اول، لحن انقباضی در جکسونهول که میتواند دلار را تقویت و رالی داراییها را متوقف کند؛ دوم، بازگشت قیمت نفت (گفتگوهای ایران-عمان ترسهای عرضه را کم کرده) که تورم را دوباره گرم کند. تا آن موقع، بازار به بالای ۴٬۷۵۰ دلار بهعنوان سقف بعدی نگاه میکند.
